Trumponomia: inflacion, paqëndrueshmëri dhe ndikime globale

Rikthimi i Donald Trump në postin e presidentit solli një axhendë ekonomike të njohur, por më agresive — e cila tani kërcënon të destabilizojë jo vetëm ekonominë e SHBA-së, por edhe atë globale. Që nga ditët e para të mandatit, qeveria e tij sinjalizoi një përzierje shpërthyese të proteksionizmit, zgjerimit fiskal dhe paqëndrueshmërisë institucionale. Edhe pse nuk janë zbatuar të gjitha masat, sinjalizimi i thjeshtë ka krijuar tashmë një paqartësi të madhe në tregje, ka tronditur besueshmërinë e investitorëve dhe ka hedhur hije mbi perspektivat ekonomike.

Paqëndrueshmëria ndalon investimet

Qendra e vizionit ekonomik të Trump vazhdon të bazohet në një logjikë mercantiliste: besimi se SHBA-të humbasin gjithmonë kur importojnë më shumë sesa eksportojnë. Bazuar në këtë, më 2 prill, datë që Trump e quajti “dita e lirimit”, u njoftuan tarifa të reja të përgjithshme, dhe u përmend mundësia e vendosjes së taksave deri në 125% mbi produktet kineze dhe 10% mbi vendet e tjera. Brazili, më së fundi, u prek direkt me një tarifë prej 50% mbi eksportet, nën justifikim të pazakontë për hakmarrje politike. Edhe pse nuk janë zbatuar të gjitha këto masa, njoftimi i tyre ka pasur efekte të rëndësishme.

Ky ambient kërcënimi të vazhdueshëm dhe njoftimet kontradiktore kanë sjellë paqëndrueshmëri në tregjet globale, rënie në bursë dhe rritje të normave të interesit afatgjatë. Lëvizjet e pandërprera në vendimet për tarifat, shpesh të mohuara nga anëtarë të tjerë të qeverisë, kanë shkaktuar një paqëndrueshmëri që ka ndaluar vendimmarrjen për investime. Teoria e opsioneve reale sqaron se bizneset preferojnë të presin në kontekste me paqartësi të lartë — dhe kjo vonon rritjen ekonomike.

Pritet që çmimet të rriten shpejt

Është ironi që një nga premtimet kryesore të Trump-it të ishte ulja e kostove të jetesës. Masat si vendosja e tarifave dhe kufizimet në migracion, megjithatë, kanë tendencë të kenë efektin e kundërt. Duke rritur kostot e inputeve dhe të fuqisë punëtore, ato shtyjnë inflacionin. Edhe pse efektet nuk janë shfaqur plotësisht deri tani, pritet që çmimet të rriten shpejt në muajt e ardhshëm, ndërsa stokët rinovohen dhe kalimet bëhen të pashmangshme.

Për më tepër, qeveria miratoi së fundmi një paketë fiskale agresive — e quajtur “Big Beautiful Bill” — që parashikon ulje taksash dhe rritje shpenzimesh. Masa është regresive, duke përfituar segmentet më të pasura, dhe vjen në një moment kur borxhi publik i SHBA-së arrin nivel rekord. Me deficitë të vazhdueshëm, rritet frika se rruga fiskale amerikane mund të bëhet e pashmangshme. Reagimi i tregjeve tashmë shihet në rritjen e interesave afatgjata dhe devalvimin e dollarit.

Rreziku më i madh është stagfllacioni

Rreziku më i madh nuk është vetëm një ngadalësim ekonomik, por kombinimi i dëmshëm i inflacionit dhe stagnimit — stagfllacioni. Kjo mund të dëmtojë edhe atë që quhet “Privilegji i Tepruar” të SHBA-së: aftësinë historike për të mbajtur deficitë në llogarinë e pagesave pa humbur kredibilitet. Nëse tregjet fillojnë të dyshojnë për solvencën amerikane, dollari mund të humbasë pjesë të rolit të tij si valuta rezervë globale — një skenar i pamundur deri pak kohë më parë, por që tani po konsiderohet.

Një faktor shtesë është Sulmi që Trump po bën ndaj autonomisë së Fed, duke kërcënuar të shkarkojë presidentin e saj Jay Powell (gjë që ai nuk mund ta bëjë), nëse Fed nuk ul normat e interesit pa përgjegjësi, gjë që do të nxisë inflacionin.

Efektet për tregjet në zhvillim, si Brazili, janë veçanërisht shqetësuese. Edhe nëse vendi mund të përfitojë fillimisht nga ri-ndarja e tregtisë ndërmjet SHBA-së dhe Kinës, ngushtimi global i kushteve financiare dhe rritja e kostos së kapitalit janë faktorë që ndikojnë negativisht. Vendet me nivel të lartë borxhi publik dhe nevojë për financim të jashtëm — si Brazili — zakonisht vuajnë më shumë në këto rrethana.

Në rastin e Brazilit, reali u devalvua dhe bursa u reagua negativisht pas njoftimeve fillestare të qeverisë Trump, edhe pse u rimëkëmb pas njoftimit të tarifave prej 50%. Gjithashtu, ekziston rreziku që veprimet ekonomike të Trump të shërbejnë si pretekst për të shtyrë përpara reformat fiskale në Brazil, duke përpjekur të transferojnë përgjegjësinë për dobësimin e mundshëm të ekonomisë vendase tek faktorët e jashtëm. Kjo qasje, megjithatë, vetëm do ta rritte më shumë vulnerabilitetin tonë.

Programi ekonomik i Trump-it bazohet në supozime të gabuara: se tarifat do të rikthejnë vendet e punës industriale, se deficitët do të paguhen me rritje dhe se paqëndrueshmëria është shenjë force. Por, realiteti është më i ashpër. SHBA po rrezikon stabilitetin e saj makroekonomik, dhe vendet si Brazili nuk mund të përballojnë të injorojnë këtë skenar të ri.

Nëse SHBA kolliten, bota do të preket nga gripi — dhe nën Trump, ky grip mund të kthehet në pneumoni të dyfishtë. Më së miri është të negociohet për tarifa më të ulëta, të forcohen mbrojtjet e brendshme, të promovojë përgjegjshmëri fiskale dhe të përgatitet për ditë më të trazuar.

Lexoni më shumë: Lufta tarifare: një grup evidencash hedh dyshime mbi diagnozën dhe recetën e përdorur nga Trump