Rritja e jashtme: operacione të dobishme për ndërmarrjet e vogla dhe të mesme

Vendet e vogla dhe të mesme (PME) kryejnë gjithnjë e më shumë operacione të rritjes së jashtme. Avantazhi? Të zhvillohesh. Disavantazhi? Të financohesh. Për ta bërë këtë, PME duhet të përdorin borxhe ose financime të veta.

Rritja e jashtme është një operacion ku një kompani blen një entitet tjetër, për të shpejtuar zhvillimin e saj duke forcuar pozicionet në një treg ose duke diversifikuar gamën e produkteve ose vendndodhjet gjeografike. Për shembull, në veriperëndim të Francës, grupi REG i specializuar në pajisje industriale ka blerë 100 % të kapitalit të kompanisë ERTP.

Operacionet e rritjes së jashtme shpesh lidhen me kompanitë e mëdha, kompania e shërbimeve dixhitale Capgemini dëshiron të blejë WNS Holdings, një kompani shërbimesh teknologjike për 2,9 miliardë dollarë.

Gjithashtu, rritja e jashtme përbën edhe një mjet të fuqishëm rritjeje për vendet e vogla ose të mesme (PME), që nga momenti që ato kapërcejnë kufizimet e aksesit në financime që lidhen me madhësinë e tyre. Kujtojmë se PME karakterizohen nga puna me më pak se 250 persona ose realizimi i një xhiroje vjetore që nuk kalon 50 milionë euro. Në nivelin e ekonomisë së përgjithshme, rritja e PME-së është jo vetëm një faktor i zhvillimit të inovacionit dhe krijimit të vendeve të punës, por gjithashtu është në qendër të debatit për vështirësitë e PME-ve franceze për të zhvilluar në Europë dhe në nivel ndërkombëtar.

Efikas përshpejtues i rritjes për SME-të

Operacionet e rritjes së jashtme paraqesin sfida të vërteta për ekosistemin e SME-ve. Studimi i BPIFRANCE tregon se në periudhën 2018-2022, 81 % e drejtuesve kanë konsideruar të ndërmarrin një operacion të rritjes së jashtme. Vetëm 34 % e tyre e kanë realizuar këtë qëllim. Ky vëzhgim tregon vështirësitë që hasin drejtuesit e SME-ve në menaxhimin e kompleksitetit të këtyre operacioneve, edhe pse madhësia e tyre mund të duket e vogël. 55 % e tyre kanë një vlerë më pak se një milion euro.

Faktorët që lidhen me demografinë e drejtuesve të SME-ve, të forcuar nga presionet e shkaktuara nga kriza shëndetësore dhe pasiguria ekonomike lidhur me ndryshimet gjeopolitike, shtyjnë disa drejtues SME-je të shesin kompanitë e tyre. Pjesa e drejtuesve të 66 vjeç është rritur nga 5,5 % në vitin 2005 në 11,3 % në vitin 2020. Duke rritur kërkesën në tregun e shitjes së kompanive, rritja e jashtme ndihmon kështu në transmetimin e SME-ve.

Rritja e madhësisë si rezultat i integrimit të objektivit lejon arritjen e sinergjive të shpejta në aspektin e kostove dhe të të ardhurave. Këto kanë si rezultat rritjen e vlerës së kompanisë; de facto pasurinë e aksionarëve të blerësit. Në një studim të botuar në European Management Review, tregojmë se këto përfitime janë më të theksuara për SME-të më të vogla që kryejnë operacione të mëdha të rritjes së jashtme. Kështu, ndërsa kompanitë e mesme (me të ardhura mes 20 milionë dhe 50 milionë euro) dyfishojnë të ardhurat e tyre falë rritjes së jashtme, koeficienti shumëfishues është 5 në ndërmarrjet shumë të vogla (TPE).

Financimi përmes ngritjes së kapitalit të aksioneve

Rritja e jashtme gjeneron një nevojë të konsiderueshme për financim të jashtëm. Ngritjet e kapitalit të aksioneve lejojnë ndërmarrjet e vogla dhe të mesme të mbulojnë këtë nevojë, duke kufizuar gjithashtu rrezikun financiar të lidhur me operacionet e rritjes së jashtme. Përdoruesit e aksioneve të ndërmarrjeve të vogla dhe të mesme shpesh shprehin rezerva për t'u përballur me këtë lloj financimi, sepse ai çon në humbje të kontrollit të aksionarëve aktualë dhe në ndarjen e vlerës së krijuar. Ky i fundit është për të nuancuar. Rritja e konkurrueshmërisë së pritshme nga operacioni lejon rritjen e fitueshmërisë së ndërmarrjes dhe kontribuon kështu në rritjen e vlerës së ndërmarrjes.

Abonohuni sot!

Cdo të hënë, informacione të dobishme për karrierën tuaj dhe gjithçka që ka të bëjë me jetën e ndërmarrjes (strategji, burime njerëzore, marketing, financa…).

Në Francë, ngritjet e kapitalit të aksioneve janë të favorizuara nga një treg i zhvilluar i kapitalit të investimeve private, tregu i dytë i kapitalit të investimeve private në Evropë. Ato e bëjnë të mundur realizimin e investimeve të rritjes së jashtme nga ndërmarrjet e vogla dhe të mesme. Zakonisht, kostoja e lartë e borxhit shpesh e bënte të pamundur realizimin e kësaj strategjie rritjeje nga ndërmarrjet e vogla dhe të mesme. Arsyeja: rezerva e huadhënësve për financimin e këtyre operacioneve në lidhje me nivelin e lartë të rrezikut të falimentimit.

Madhësia relative e operacionit ushtron një ndikim të rëndësishëm në financimin e investimeve në rritje të jashtme, siç tregon edhe tabela e mëposhtme.

Realizimi i sinergjive dhe rreziku i humbjes janë më të larta kur blerësi është i vogël dhe operacioni i rritjes së jashtme është i rëndësishëm. Madhësia relative e një operacioni ndikon në aftësinë e SME-së për të përballuar një dështim të mundshëm të operacionit. Ajo ofron një masë të fitimeve të mundshme për investitorët në rast të suksesit të operacionit.

Pagesat në aksione

Nëse SME-të dëshirojnë të mos kryejnë ngritje kapitali, ato mund të përdorin pagesa në aksione, domethënë dhënien e aksioneve të blerësit në këmbim të aksioneve të kompanisë së blerë. Nga ana e blerësit, pagesa në aksione lejon lehtësimin e kufizimeve të lidhura me financimin e rritjes së jashtme pasi pagesa e operacionit kryhet me dhënien e aksioneve të blerësit. Nga ana e kompanisë së blerë, ajo lejon aksionarët e qëllimit të mbeten të investuar në grupin e ri dhe të jenë të lidhur me fitimet e pritshme të operacionit.

Në një sektor në konsolidim, përdorimi i pagesave me aksione është një mënyrë financimi veçanërisht e përshtatshme për shkak të rëndësisë së nevojave për financim të shkaktuara nga shumimi i operacioneve gjatë një periudhe të kufizuar kohore. Kjo është një mënyrë që lehtëson kryerjen e operacioneve duke lejuar që shitësit të jenë të përfshirë në sinergjitë e pritshme nga konsolidimi i sektorit. Në sektorin e laboratorëve të biologjisë mjekësore, i cili ka përjetuar një periudhë intensive të konsolidimit (numri i laboratorëve është trefishuar gjatë periudhës 2011-2015), një e treta e operacioneve që përfaqësojnë 20 % të vlerave të blerjeve të ndërmarrjeve kanë rezultuar në pagesa me aksione.