Financimi i tranzicionit ekologjik përmes borxhit publik, është i mundur

Kjo është versioni ekonomik i katrorit të rrethit: si të investosh masivisht për tranzicionin ekologjik dhe të kontrollosh borxhin për të rifituar hapësira financiare? Nën disa kushte, të dyja janë të mundura në të njëjtën kohë. Zbuloni si.

---

Ulja e emetimeve të gazeve serrë, përshtatja me efektet e ndryshimeve klimatike, investimi në infrastruktura të qëndrueshme : të gjitha këto kanë një kosto. Tranzicioni drejt një ekonomie me emetime të ulëta karboni është një sfidë kryesore në planin teknologjik dhe financiar. Për të arritur objektivin e neutralitetit të karbonit deri në vitin 2050, për shembull, Bashkimi Evropian duhet të mobilizojë investime të vlerësuara rreth 2 deri në 3 % të PBB-së së saj në vit deri në 2030. Përballë këtyre shpenzimeve të domosdoshme, lind një pyetje: a mund të përdorim borxhin publik për të financuar tranzicionin?

Disa vende kanë filluar tashmë të eksplorojnë këtë rrugë.

Franca është një pionere në emitimin e obligacioneve të gjelbra – tituj borxhi publik të destinuar posaçërisht për financimin e projekteve mjedisore. Në vitin 2024, këto obligacione arritën 61,9 miliardë euro. Në shkallë evropiane, presidentja e Bankës Qendrore Evropiane Christine Lagarde ka mbështetur emitimin e obligacioneve të gjelbra për të mobilizuar financime në shkallë të gjerë për tranzicionin ekologjik.

Në një kontekst ku hapësirat buxhetore janë të kufizuara pas tejkalimeve të kufijve evropianë të deficitit dhe borxhit, ideja për të përdorur huazime publike për financimin e investimeve të gjelbra natyrshëm shkakton një debat të ashpër.

---

Lexoni gjithashtu: A mund të reduktojmë borxhin, të mos pengojmë rritjen dhe të luftojmë kundër pabarazive në të njëjtën kohë?

---

Ndikimi i ndotjes ndaj produktivitetit

Në një studim të fundit, studiues në ekonomi propozojnë një kornizë teorike për të kuptuar qëndrueshmërinë e një strategjie të tillë. Qëllimi është të shqyrtohet në cilat kushte një ekonomi mund të përdorë në mënyrë të qëndrueshme huamarrjen për të financuar shpenzime publike në favor të mjedisit, pa rrezikuar as zhvillimin ekonomik as balancën buxhetore.

Analiza e tyre bazohet në një model ku rritja ekonomike, ndotja dhe borxhi publik evoluojnë së bashku. Ndotja konsiderohet si një shkak i përkeqësimit të produktivitetit. Ajo vepron si një faktor i degradimit të mjedisit prodhues: cilësia e ajrit, shëndeti i punëtorëve, efikasiteti i pajisjeve, rendimenti bujqësor. Sa më i lartë të jetë stoku i ndotjes, aq më shumë zvogëlon aftësinë e ndërmarrjeve për të prodhuar në mënyrë efektive.

Shpenzimet e lehtësimit dhe shpenzimet e adaptimit

Për të kundërshtuar këto efekte, shteti disponon dy mjetet e politikës publike: shpenzimet e lehtësimit, që lejojnë uljen e nivelit të ndotjes (për shembull, përmes investimeve në teknologji më të pastra ose në kapjen e karbonit), dhe ato të adaptimit që kufizojnë pasojat e dëmshme të ndotjes mbi produktivitetin (kondicionerë, rinovim termik, bujqësi e përshtatur, mbrojtje bregdetare).

Këto shpenzime financohen nga taksat mbi punën dhe kapitalin, por edhe nga emetimi i borxhit publik. Është në këtë lidhje midis fiskalitetit, borxhit dhe efikasitetit mjedisor të shpenzimeve publike që përqendrohen studiuesit.

Origjinaliteti i analizës është të mos imponojë nivelin e borxhit si një kufizim ekzogjen. Ai evoluon në mënyrë endogjene sipas nevojave për financim të politikës mjedisore dhe të ardhurave fiskale të shtetit. Kjo lejon të kuptohen më mirë ndërveprimet komplekse midis politikës buxhetore, mjedisit dhe rritjes afatgjatë.

Një borxh mund të jetë i qëndrueshëm

Në afat të gjatë, rezultatet zbulojnë disa rrugë të qëndrueshme: borxhi publik, edhe pse i lartë, mbetet i qëndrueshëm në raport me kapitalin prodhues, ndotja është e kontrolluar dhe rritja ekonomike vazhdon në mënyrë të qëndrueshme.

Në këto raste të favorshme, mund të shfaqet një cikël i mirëqenies së borxhit: duke financuar politika efektive mjedisore, shteti përmirëson produktivitetin e faktorëve të prodhimit, gjë që nxit investimet dhe rritjen, duke gjeneruar kështu të ardhura shtesë fiskale.

---

Nga e hëna deri të premten + të dielën, merrni falas analizat dhe dekodimet e ekspertëve tanë për një këndvështrim tjetër mbi aktualitetin. Abonohuni sot!

---

Vazhdueshmëria mbetet e brishtë

Së pari, dobësia e produktivitetit ndaj ndotjes nuk duhet të jetë shumë e madhe. Nëse efektet e dëmshme të ndotjes mbi ekonominë janë shumë të theksuara, edhe politika ambicioze nuk mjaftojnë për të shmangur një degradim të vazhdueshëm të kushteve ekonomike, buxhetore dhe mjedisore. Ekonomia mund të bllokohet atëherë në një rrugë të degradimit mjedisor dhe stagnimit ekonomik.

Më pas, niveli fillestar i ndotjes dhe borxhit luan një rol vendimtar. Pasi të kalojë një kufi të caktuar, ekonomia mund të hyjë në një zonë të ndryshimit ku ndotja rritet më shpejt se aftësia për të krijuar pasuri, duke e bërë të pamundur vazhdimësinë e qëndrueshme.

Së fundi, një politikë fiskale e përshtatshme është e rëndësishme. Një normë taksash e mjaftueshme mbi të ardhurat nga puna dhe kapitali është e nevojshme për të shmangur një rritje të borxhit. Një politikë fiskale e lehtësuar komprometon stabilitetin. Në fakt, një presion fiskal shumë i ulët komprometon financimin e shpenzimeve për përshtatje dhe zbutje, duke detyruar një grumbullim borxhi të papërballueshëm.

Efekti i evicit ose efekti i përfitimit?

Modeli gjithashtu tregon se, në disa konfigurime, rritja e borxhit publik mund të koordinohet me një përmirësim të rritjes ekonomike dhe mirëqenies.

Kjo është ajo që autorët e quajnë një « efekt i përfitimit »: borxhi, larg se të zhvendosë investimet private, në të vërtetë stimulon aktivitetin duke financuar politika publike efektive.

Ky rezultat bie në kundërshtim me vizionin tradicional sipas të cilit borxhi publik ushtron një « efekt të evicit » mbi rritjen, duke mobilizuar burime financiare në dëm të investimeve prodhuese. Këtu, kthimi social i shpenzimeve mjedisore justifikon një borxh të rritur.

Deti e gjelbër është kështu e qëndrueshme nëse shpenzimet që ajo financon janë mjaft efikase për të kompensuar koston e tyre buxhetore. Ky është një pikë thelbësore: çdo borxh nuk është virtytar, edhe nëse është "e gjelbër" sipas etiketës së tij. Qëndrueshmëria nuk bazohet vetëm në nivelin e borxhit, por në cilësinë e investimeve publike të kryera.

Studimi tregon gjithashtu se disa politika mund të përmirësojnë mirëqenien e konsumatorëve gjatë rrugës së rritjes të qëndrueshme. Kjo është rasti i një rritjeje të taksave, e cila lejon uljen e ndotjes pa ndaluar rritjen, sa kohë që produktiviteti mbetet i ndjeshëm në mënyrë modeste ndaj ndotjes. Në fakt, konsumatorët përfitojnë nga ulja e ndotjes e shoqëruar me më shumë rritje ekonomike, dhe kështu me të ardhura.

Deti nën kushte

Shpenzimet publike të përshtatjes, si infrastrukturat e mbrojtjes kundër përmbytjeve ose valëve të nxehtësisë, janë veçanërisht të rekomanduara nëse ato lejojnë të kufizojnë ndjeshëm ndikimin e ndotjes në produktivitet. Në këtë rast, ato favorizojnë si rritjen ekonomike ashtu edhe qëndrueshmërinë e borxhit.

Nga ana tjetër, shpenzimet e lehtësimit duhet të jenë mjaft efikase për të prodhuar efekte pozitive. Përndryshe, kostoja e tyre mund të kalojë përfitimet në afat të gjatë. Kjo do të ishte rasti i subvencioneve për shtrirjen e automjeteve elektrike pa masa mbështetëse për dekarbonizimin e përzierjes energjetike, për shembull.

Kështu, ky studim konfirmon se borxhi mund të jetë një mjet në shërbim të tranzicionit ekologjik, me kusht që të përdoret brenda një kornize teknologjike, buxhetore dhe mjedisore të saktë, me politika të mirëpërcaktuara dhe taksa të përshtatshme. Në këto kushte, borxhi mund të jetë një levë për qëndrueshmëri ekonomike dhe mjedisore.