Pavarësia dhe besueshmëria e bankës qendrore janë të rëndësishme. Ja pse

Në Shtetet e Bashkuara, Presidenti Donald Trump është i ka shtyrë kryetarin e Fedit të Shteteve të Bashkuara, Jerome Powell, për të ulur normat e interesit. Kjo është pjesërisht për të lehtësuar pagesat e interesit mbi borxhin në rritje të qeverisë së SHBA-së.

Powell ka rezistuar deri tani, por Trump gjithashtu kërcënoi të zëvendësonte atë me dikë që do të bëjë atë që ai kërkon.

Në Australi, pas vendimit të papritur të Bankës së Rezervës për të mbajtur normat e interesit të pandryshuara këtë muaj, disa komentatorë kanë menduar nëse banka qendrore kishte “tradhtuar” australianët. Financieri Jim Chalmers theksoi vërejtjen:

Nuk është rezultati që milionat e australianëve prisnin ose që tregu priste.

Të martën, Banka e Rezervës publikoi minutat e takimit kontrovers të vendosjes së politikës, i cili tha se disa të dhëna ekonomike ishin pak më të forta se sa pritej. Shumica e bordit besonte:

Ulja e normës së parasë për herën e tretë brenda katër takimeve nuk do të ishte e qëndrueshme me strategjinë e lehtësimit të politikës monetare në një mënyrë të kujdesshme dhe graduale.

A mund të mbahen normat vetëm të ulëta?

A nuk do të ishte më mirë nëse bankat qendrore do të mbajnë normat e interesit të ulëta, siç shpresonin disa politikanë dhe huamarrës? Kjo padyshim do të ndihmonte ata prej nesh me hipotekë.

Për surprizë, përgjigjja është jo.

Ne jemi më mirë kur bankat qendrore vendosin normat e interesit duke parë afatgjatë, sesa vetëm kërkesat afatshkurtër të politikëbërësve dhe huamarrësve.

Për të parë pse, mund të shikojmë historinë për të parë çfarë ndodh kur një bankë qendrore nuk është e pavarur.

Pse pavarësia është e rëndësishme?

Në vitet 1970, kryetari i Rezervës Federale të SHBA-së, Arthur Burns, u shty për të ulur normat e interesit në prag të zgjedhjeve të vitit 1972. Ai e bëri me përkushtim dhe, ndërsa Presidenti Richard Nixon u rizgjodh, kjo çoi në “stagflacion” – me inflacion, papunësi dhe madje normat e interesit, më të larta se më parë kur normat e interesit u ulën.

Një shembull më i fundit i presionit politik mund të shihet në Turqi ku presidenti u presionua bankën qendrore për të ulur normat e interesit. Ai shpresonte të stimulojë ekonominë dhe besonte se normat më të larta të interesit shkaktonin inflacion më të lartë.

Fatkeqësisht, normat më të ulëta u pasuan shpejt nga inflacion më i lartë dhe, në fund, shumë norma më të larta të interesit.

Dhe sot në SHBA, edhe pse Powell deri tani i është përmbajtur presionit të Trump-it, tregjet financiare janë të trazuara dhe normat afatgjata të interesit po rriten kur Trump flet për zëvendësimin e tij.

Normat e ulëta të interesit mund të jenë si një pije energjike me kafeinë – ato ju japin një shtytje energjie afatshkurtër, por mund t'ju lënë të lodhur, të irrituar dhe me dhimbje koke kur efektet zhduken.

Pra, pse ndodh kjo? Të gjitha janë për pritshmëritë.

pritshmëritë për të ardhmen janë të rëndësishme

Një bankë qendrore ndikon në ekonominë si përmes asaj që bën dhe asaj që njerëzit presin të bëjë. Aftësia për të formuar pritshmëri është një mjet i fuqishëm për bankat qendrore, sidomos gjatë krizave si pandemia COVID, kur normat zyrtare të interesit ishin afër zeros.

Imagjinoni, për shembull, se jeni duke marrë një hipotekë. Në vendimin për ta bërë këtë, me siguri do të mendoni jo vetëm për normat aktuale të interesit dhe aftësinë tuaj për të bërë pagesa, por edhe për atë që pritet të ndodhë me normat e interesit në të ardhmen, pagat tuaja dhe inflacionin.

Besueshmëria është çelësi për të formuar me sukses pritshmëritë e njerëzve. Nëse një bankë qendrore është e pavarur dhe e besueshme, konsumatorët dhe bizneset do të dëgjojnë atë që thotë dhe do të përshtatin pritshmëritë e tyre në përputhje me të.

Grafiku më poshtë ilustron këtë pikë.

Anketa Business Outlook Scenarios Survey e Universitetit Macquarie pyet bizneset nëse besojnë se Rezerva Banka do të përmbushë qëllimet e saj për inflacionin. Ata që besojnë në bankë (linja e etiketuar “i sigurt”) kanë pritshmëri më të ulëta për inflacion sesa ata që nuk besojnë (linja e etiketuar “i pasigurt”).

Me rëndësi, pritshmëritë e atyre që besojnë në bankë për të përmbushur qëllimet e saj për inflacionin kanë tendencë të përshtaten me objektivin e inflacionit prej 2–3% të bankës gjatë ciklit të biznesit.

Dhe këto pritshmëri ndikojnë në atë që bëjnë bizneset dhe konsumatorët sot.

Pra, sa e besueshme është sot Rezerva Banka?

Përkundër qëndrimit të papritur, australianët ende i besojnë RBA

Të dhënat nga Anketa e Skemave të Perspektivës së Biznesit tregojnë se Rezerva Banka ka rindërtuar besueshmërinë e saj që nga premtimi i saj i vitit 2021 për të mos rritur normat e interesit deri në vitin 2024. Ajo e ka bërë këtë duke reformuar strukturën dhe anëtarësinë e bordit të saj, duke qenë më e hapur dhe, më e rëndësishmja, duke arritur objektivin e inflacionit.

Në të vërtetë, të dhënat më të fundit të anketës tregojnë se, nëse diçka, vendimi i papritur e rriti besimin e njerëzve në aftësinë e bankës për të kontrolluar inflacionin.

Në korrik, anketa u zhvillua në terren midis 7 dhe 10 korrikut. Banka Qendrore bëri njoftimin e saj më 8 korrik. Nga 512 biznese të anketuara, 368 e përfunduan atë para njoftimit dhe 144 e përfunduan atë pas njoftimit.

Në përgjithësi, më shumë se 40% e bizneseve të anketuara ishin të sigura se Banka Qendrore do të arrijë objektivin e saj të inflacionit. Kjo është më shumë se 10% më pak se një vit më parë. Dhe, ata që përfunduan anketën pas njoftimit ishin më të prirur të besonin në Bankën Qendrore sesa ata që e përfunduan para njoftimit.

Pra, herën tjetër kur dëgjoni politikanë dhe komentatorë të kërkojnë ulje të menjëhershme të normave të interesit, duhet të shpresoni që Banka Qendrore të injorojë ato thirrje dhe të përqendrohet në afatin afatgjatë. Përvoja jashtë vendit tregon se gjërat nuk përfundojnë mirë kur politikanët fillojnë të përcaktojnë normat e interesit.